В предыдущих разделах мы показали, что ЦБ утрачивает возможность влияния на объем производства в стране с помощью монетарной политики, если он сохраняет курс национальной валюты на фиксированном уровне. Но при регулируемом обменном курсе монетарная политика испытывает воздействия колебаний обменного курса, не будучи при этом полностью подчиненной требованиям его сохранения на фиксированном уровне. При этом ЦБ вынужден искать компромисс между...

Сокращение резервов, сопровождающее девальвацию, часто называют бегством капитала, поскольку возникающее при этом отрицательное сальдо баланса счетов текущих операций связывается с оттоком частного капитала. Хозяйственные единицы избавляются от отечественной валюты путем продажи ее ЦБ в обмен на иностранную; затем они инвестируют полученные средства за рубежом. Бегство капитала вызывает особое беспокойство правительства в том случае, когда в...

Переходный процесс, вызванный девальвацией, развивается по той же схеме. Фактически, так как девальвация не изменяет долгосрочных условий спроса или предложения на товарном рынке, вызванное ей долгосрочное увеличение уровня цен оказывается пропорциональным увеличению обменного курса. Девальвация в условиях фиксированного обменного курса оказывает тот же долгосрочный эффект, что и пропорциональное увеличение денежной массы при плавающем курсе...

Поэтому для сохранения обменного курса на новом фиксированном уровне Е ЦБ должен покупать заграничные активы и увеличивать денежную массу до тех пор, пока кривая равновесных состояний рынка активов не займет положения АА2 и, таким образом, пройдет через точку 2. Следовательно, девальвация приведет к увеличению объема производства, официальных резервов ЦБ и денежной массы. Величина притока частного капитала будет соответствовать величине роста...