Рассмотренный пример иллюстрирует симметричность монетарных корректировок в условиях использования золотого стандарта. Всякий раз, когда одна страна сокращает свои резервы и сталкивается с уменьшением своей денежной массы, в других странах происходит рост резервов и увеличение денежной массы. В то же время монетарные корректировки в условиях использования резервной валюты носят явно выраженный асимметричный характер. Страны могут пополнять...

Система, использующая международный золотой стандарт, лишена асимметрии, присущей системе, основанной на применении резервной валюты. В условиях золотого стандарта каждая страна фиксирует стоимость своей денежной единицы относительно единицы количества золота, проявляя постоянную готовность покупать и продавать свою валюту за золото для поддержания ее официального курса. Поскольку в этой системе имеется N валют и N выраженных в них цен золота...

В системе, использующей резервную валюту, страна, денежная единица которой была выбрана в качестве резервной, занимает особое положение, поскольку ей никогда не приходится проводить интервенции на валютном рынке. Ведь если в мире существует N стран и N валют, то для резервной валюты существует только N- 1 обменный курс. Если N- 1 страны, не имеющие резервные денежные единицы, зафиксируют свои обменные курсы относительно резервной валюты, то...

Вторая система фиксирования обменного курса (рассматриваемая в следующем разделе) носит название золотого стандарта. При использовании золотого стандарта центральные банки устанавливают стоимости своих валют в единицах количества золота и используют золотые слитки в качестве официальных международных резервов. Пик использования золотого стандарта пришелся на период с 1870 по 1914 г., хотя многие страны предпринимали безуспешные попытки...