Чтобы не допустить повышения стоимости своих денежных единиц относительно резервной валюты, центральные банки остальных стран, входящих в эту систему, будут вынуждены покупать резервные активы за отечественную валюту, увеличивая таким образом свои денежные массы и вынуждая свои процентные ставки снижаться до уровня, установленного страной, играющей роль резервного центра. Выпуск продукции во всем мире, как и в каждой из стран, будет расти после покупки отечественных активов страны, валюта которой является резервной.
Наше рассмотрение монетарной политики в условиях использования системы резервной валюты указывает на наличие базовой асимметрии. Страна, являющаяся резервным центром, получает возможности воздействия на свою экономику и экономики других государств с помощью монетарной политики. При этом центральные банки других стран вынуждены отказаться от использования монетарной политики в качестве инструмента макроэкономической стабилизации и перейти к пассивному «импортированию» монетарной политики резервного центра вследствие обязательств по фиксированию курсов своих денежных единиц по отношению к резервной валюте.
Эта асимметрия, изначально заложенная в систему, основанную на использовании резервной валюты, обеспечивает огромную экономическую власть одной страны и приводит к бесконечным конфликтам среди государств — участников данного соглашения. В итоге обострение подобных проблем привело к крушению системы «долларового стандарта» в 1973 г., о чем мы подробно поговорим в 18.