Важный момент, понимание которого может помочь вам не реагировать на «страшилки», периодически появляющиеся в финансовой прессе, которая любит описывать расширение кредитных спредов как показатель эмоционального отношение к кредитному качеству заемщиков. Намного больше можно узнать на форекс новости рынка с детальным описанием.
По аналогии ликвидность влияет на инфляционные ожидания. Как уже говорилось, процентные ставки по суверенным облигациям (безрисковые ставки) являются номинальными ставками, т. е. равны реальным ставкам и инфляционным ожиданиям. Теперь представьте, что крупный иностранный держатель казначейских обязательства США решит продать их в течение одной торговой сессии. Доходность (номинальная ставка) резко вырастет, даже если реальная ставка останется прежней. Следовательно, говоря техническим языком, вырастут инфляционные ожидания! Когда летом 2011 г. шло обсуждение низких инфляционных ожиданий, отраженных в безрисковых ставках Казначейства США, то почти не упоминалось о том, что и в дефляционной среде ставки могут начать расти из-за изменения ликвидности, если держатели облигаций будут их продавать. Другими словами, может сложиться ситуация, когда экономические показатели типа CPI указывают на дефляцию, кредитный рейтинг страны остается неизменным (т. е. кредитный спред должен быть стабильным), но изменения ликвидности технически выражаются как инфляционные ожидания.
Таким образом, в первой группе примеров риск ликвидности маскируется под кредитный риск, а во второй ситуации — под процентный риск.