Высший менеджмент старается свести упоминание о процентных ставках к минимуму. Их обсуждают в контексте прогноза на будущие ставки в бюджетном процессе и при анализе выполнения планов. И это понятно: разных типов процентных ставок много, и каждая из них существенно отличается от иных, внешне похожих. Таким образом, целый мир процентных ставок, который волнует финансистов, остается почти вне рамок интересов банкиров. Возможно, в устойчивой экономической среде кредитному офицеру, как и руководству, эти знания действительно зачастую не нужны. Они требуются «лишь» раз в несколько лет, когда происходят критические изменения на рынках. Тогда неправильные решения о процентных ставках, игнорирующие их специфику, приводят к излишним потерям, а иногда и к банкротствам. Так, банкротство тысяч мелких банков США на пороге 1990-х гг. было прямым следствием невнимания банкиров к столь «тривиальному» элементу их деятельности. В этой главе мы не стремимся объяснить, в какой ситуации непонимание разницы между процентными ставками может стать опасным; наша цель минимальная — показать, сколько их, процентных ставок, в каждой стране.
Долларовые процентные ставки
В определенной мере недостаточное внимание к этому вопросу можно объяснить тем, что типов процентных ставок несколько. Некоторые из них мы обсудим ниже (таблицы 6.1 и 6.2). Хотите вложить деньги в недвижимость Европы, тогда посмотрите недвижимость в Швейцарии здесь на любой вкус.
Ставки казначейских обязательств США Ставки по обязательствам Казначейства (Министерства финансов США) — казначейских векселей со сроком обращения до года и казначейских нот со сроком обращения больше года. Используются на рынках финансирования правительства США, а также для определения безрисковых ставок, важных при расчетах кредитных спредов заемщиков на долларовых рынках капитала. В главе 7 будет показано их универсальное значение для международного кредитного анализа.
Ставки LIBOR
Ставка LIBOR — индикативная долларовая процентная ставка, рассчитанная как средневзвешенная на основе котировок нескольких крупнейших банков-участников лондонского межбанковского рынка. Публикуется на сроки от одного дня до одного года. Используется на денежных, валютных рынках и в ценообразовании кредитов.
Ставки mid-swap
Средние ставки по процентным свопам для соответствующего срока. Используются на рынке торговли процентными ставками и лежат в основе ценообразования долгосрочных кредитов с плавающими ставками. Также служат базами для расчетов при определении процентной ставки евробондов при их первичном размещении.