Обменные курсы как автоматические стабилизаторы
Третий аргумент в пользу плавающих курсов касается их теоретической способности к быстрой и относительно безболезненной реакции на некоторые типы экономических изменений. Одним из подобных изменений, рассмотренных нами ранее, является зарубежная инфляция. На 19.1 с помощью модели DD-AA, использовавшейся нами в 16, исследуется другой тип изменений на примере сравнения реакций экономики на временное снижение зарубежного спроса на ее экспорт.
Негативное воздействие на международную торговлю и инвестиции
Данный аргумент против использования плавающих курсов основывается на том, что свойственная им изменчивость оказывает негативное влияние на международную торговлю и международные инвестиции. Колебания курсов валют не позволяют импортерам и экспортерам точно определить те цены, по которым они должны будут соответственно покупать и продавать товары в будущем. Эта неопределенность, как отмечалось ранее, повышает издержки, сопряженные с осуществлением международной торговли, в результате чего ее объемы, а значит, и приносимые ею выгоды сокращаются. Подобным образом и неопределенность относительно доходов от инвестиций может затруднить эффективное международное перемещение капиталов.
Сторонники использования плавающих курсов в ответ на эти замечания доказывают, что компании, занимающиеся международной торговлей, могут избежать валютного риска посредством проведения операций на форвардном валютном рынке (см. 13), которые в условиях мировой системы плавающих курсов станут все более доступными и эффективными. Но их оппоненты возражают, что услуги форвардного валютного рынка являются довольно дорогими и вряд ли способны защитить от всех валютных рисков.