В 1925 г. Великобритания вернулась к золотому стандарту, зафиксировав курс фунта относительно цены золота на предвоенном уровне. Тогдашний министр финансов Уинстон Черчилль, бывший активным сторонником возврата к прежнему паритету, доказывал, что любое отклонение от довоенной цены подорвет общемировое доверие к стабильности английских финансовых институтов, игравших ведущую роль в международной финансовой системе в эпоху золотого стандарта. Хотя уровень цен в Англии снизился по сравнению с военным уровнем, все же в 1925 г. он был выше, чем перед началом войны. Следовательно, чтобы вернуть цену золота в фунтах в довоенному уровню, Банк Великобритании должен был осуществлять политику сокращения денежной массы, которая способствовала росту безработицы.

Депрессия английской экономики, сопровождавшая возврат к золотому стандарту, была предсказана Кейнсом и другими экономистами, но в истории страны она была уже не первой. Примерно 100 лет тому назад возврат Англии к золотому стандарту и установление курса фунта, существовавшего до начала наполеоновских войн, также привели к глубокому и продолжительному экономическому кризису. В обоих случаях возврат к обменному курсу, устаревшему вследствие роста цен в военное время, приводил к ревальвации фунта относительно других валют, в результате чего мировой спрос на английские товары сокращался.

Стагнация британской экономики в 1920-х гг. ускорила утрату Лондоном позиций ведущего мирового финансового центра. Спад в английской промышленности значительно затруднил обеспечение стабильности восстановленной системы золотого стандарта. В соответствии с рекомендациями Генуэзской конференции многие страны хранили свои международные резервы в виде депозитов в фунтах стерлингов в Лондоне. Но золотые запасы Англии оказались ограниченными, а застой в ее экономике давал мало надежд на то, что эта страна сможет выполнить свои международные финансовые обязательства. Начало Великой депрессии в 1929 г. породило череду банкротств банковских учреждений во всем мире. Великобритания была вынуждена отказаться от использования золотого стандарта в 1931 г., когда иностранные держатели фунтов (включая и некоторые центральные банки) перестали доверять обещаниям сохранить курс английской валюты неизменным и начали конвертировать имевшиеся у них фунты стерлингов в золото.