ЦБ может добиться успеха в поддержании фиксированного курса отечественной валюты только в том случае, если его финансовые операции будут обеспечивать сохранение равновесия рынков активов при данном значении обменного курса. Процесс поддержания равновесия рынка активов иллюстрируется с помощью модели сохранения одновременного равновесия валютного и денежного рынков, использовавшейся в предыдущих х.
Равновесие валютного рынка при фиксированном обменном курсе
Сначала мы рассмотрим, как может поддерживаться равновесие валютного рынка, когда ЦБ постоянно фиксирует обменный курс на одном и том же уровне Е°. Валютный рынок находится в состоянии равновесия при соблюдении условия паритета процентных ставок, т. е. когда отечественная процентная ставка, R, равняется зарубежной процентной ставке, /?, увеличенной на (Ее- Е)/Е — другими словами, на величину ожидаемой скорости обесценивания отечественной валюты но отношению к зарубежной. Но когда обменный курс становится фиксированным, то участники рынка ожидают его дальнейшего сохранения на прежнем уровне Е°} а значит, ожидаемая скорость обесценивания отечественной валюты равна нулю.
Поскольку участники валютного рынка не ожидают никаких изменений обменного курса, то они ограничиваются поддержанием имеющегося предложения депозитов в отечественной и зарубежной валюте только в том случае, если эти депозиты предлагают одинаковый процентный доход. Хотите вложить деньги правильно, тогда узнайте стоимость юбилейных монет России тут.
Поэтому, чтобы гарантировать равновесие валютного рынка при постоянном фиксировании обменного курса на уровне Е°, ЦБ должен поддерживать R равной R. Поскольку отечественная процентная ставка определяется точкой пересечения кривых спроса и предложения реальных денег, то для завершения нашего анализа фиксации обменного курса мы должны обратиться к ситуации на денежном рынке.