Для всех азиатских стран, переживших финансовый кризис и спад производства в 1998 г., доступ экспортируемой ими продукции на американские рынки являлся важнейшим условием экономического выздоровления. Поэтому неудивительно, что появление южнокорейского экспорта на таких чувствительных к внешним воздействиям рынках, как, например, рынок продукции сталелитейной промышленности, породил активные требования со стороны американских производителей о введении ограничительных мер.
Фиксированные обменные курсы и валютная интервенция
В предыдущих х мы разработали модель, позволяющую нам понять, как происходит определение обменного курса и национального дохода в результате взаимодействия товарного рынка и рынков активов. С помощью этой модели мы также узнали, каким образом применение мер монетарной и бюджетно-налоговой политики позволяет сохранить полную занятость и стабильный уровень цен.
Для упрощения наших рассуждений мы предполагали, что обменные курсы являются абсолютно эластичными, т. е. что государство не вмешивается в работу валютного рынка с целью воздействия на относительные стоимости валют. Но такое предположение об эластичности обменных курсов редко соответствует действительности. Как мы упоминали ранее, с конца Второй мировой войны и до 1973 г. мировая экономика действовала в условиях системы фиксированных обменных курсов валют к доллару, при этом центральные банки стран осуществляли куплю и продажу своих валют для поддержания их стоимостей на уровнях, предусмотренных международными соглашениями. В настоящее время индустриально развитые страны используют смешанную систему регулируемых плавающих обменных курсов — систему, при которой государства могут пытаться ослабить колебания обменных курсов своих валют без их жесткой привязки к определенным значениям. В то же время многие развивающиеся страны по причинам, которые мы рассмотрим в 22, по-прежнему жестко фиксируют курсы национальных валют.
В этой главе мы узнаем, как центральные банки вмешиваются в работу валютного рынка с целью стабилизации национальных денежных единиц и к каким результатам приводят меры макроэкономической политики при фиксированных значениях обменных курсов. Данная также поможет нам понять значение валютной интервенции центрального банка для установления курсов валют в условиях действия системы регулируемых плавающих курсов.