Начиная с середины 1960-х гг. Южная Корея вступила в период бурного экономического роста, что позволило ей покинуть ряды беднейших стран мира и в конце 1990-х гг. догнать по уровню доходов некоторые индустриально развитые государства. Преследуя эту цель, Корея настойчиво стимулировала развитие своих экспортных отраслей за счет субсидий, дешевых займов, снижения курса национальной валюты воны и некоторых других мер.
Экономический рост Южной Кореи внезапно прекратился в конце 1997 г., когда страна лишилась помощи иностранных кредиторов и оказалась на грани финансового банкротства. (Как мы увидим в 22, в том же году многие другие страны Азии также столкнулись с подобными проблемами и пережили период глубокого экономического спада.) В результате этого кризиса на валютном рынке произошло резкое обесценивание южнокорейской воны. Например, летом 1997 г. за $1 давали 900 вон, а уже через год — почти 1400.
Ниже приведены ежемесячные данные о величине профицита торгового баланса в торговле с США и о курсе воны к доллару. Как видно из приведенных графиков, резкое обесценивание воны по отношению к доллару осенью 1997 г. привело к немедленному росту южнокорейского чистого экспорта в США. В то же самое время общий профицит баланса счетов текущих операций (со всеми торговыми партнерами) достиг 16% от величины валового внутреннего продукта (ВВП).
Резкое падение курса воны к доллару, произошедшее в конце 1997 г. и дополненное снижением национального дохода, немедленно привело к появлению положительного сальдо баланса торговли Южной Кореи с США.
На приведенных графиках обращает на себя внимание полное отсутствие любых усложнений, отмеченных нами при обсужденииу-кривой. Для объяснения этого явления основное значение имеют, по-видимому, следующие три фактора. Во-первых, обесценивание воны произошло довольно быстро и в больших размерах. Во-вторых, финансовый кризис, на фоне которого происходило падение воны, оставлял мало сомнений в том, что происходящее обесценивание будет иметь длительный характер, — обстоятельство, побудившее экспортеров и импортеров к быстрой корректировке цен. В-третьих, кризис сопровождался резким сокращением государственных расходов и объема национального производства, что оказало прямой негативный эффект на южнокорейский спрос на импортную продукцию. (В середине 1998 г. ВВП Южной Кореи был на 5% меньше, чем год тому назад.)