Важное предположение, лежащее в основе модели D-АА, заключается в том, что при прочих равных условиях реальное обесценивание отечественной валюты мгновенно увеличивает чистый экспорт, а реальное повышение стоимости валюты приводит к его немедленному сокращению. Но в действительности поведение торговых потоков может быть гораздо более сложным, чем мы представляли себе до сих пор, и как для спроса, так и для предложения определяться динамическими факторами, которые приводят лишь к постепенной корректировке чистого экспорта в соответствии с изменениями обменного курса. В этом разделе мы рассмотрим некоторые динамические факторы, которые могут оказаться важными при объяснении реальных процессов изменения чистого экспорта, и покажем, как их присутствие способно повлиять на предсказания, получаемые с помощью нашей модели.
В некоторых случаях исследователи наблюдали, как после снижения реальной стоимости национальной валюты чистый экспорт страны немедленно уменьшался и начинал восстанавливаться лишь через несколько месяцев, что в корне противоречило нашим предположениям, использованным при построении кривой DD. В результате, после того как вследствие обесценивания валюты происходило начальное резкое снижение чистого экспорта, график переходного процесса его восстановления, показанный на 16.18, напоминал в своей начальной фазе букву и поэтому получил название -кривой.
Чистый экспорт, измеренный в единицах объема внутреннего производства, может резко сократиться после обесценивания отечественной валюты (переход из точки 1 в точку 2 на 16.18), потому что основная часть заказов на поставку экспортных и импортных товаров делается на несколько месяцев вперед. Следовательно, в первые несколько месяцев после снижения стоимости валюты объемы экспорта и импорта могут отражать покупательские решения, которые были приняты в условиях существования старого обменного курса: первичный эффект обесценивания валюты заключается в увеличении стоимости (измеренной в единицах реальной отечественной продукции) экспортных и импортных поставок, предусмотренных уже заключенными контрактами. Поскольку стоимость экспорта в единицах объема отечественного производства не меняется, а оцениваемая подобным образом стоимость импорта возрастает, то происходит начальное снижение чистого экспорта, показанное на 16.18.