Модель, разработанная на основе нескольких стран, приводит нас к необходимости изучения подхода “топ-даун”, используемого в международных инвестиционных операциях. В соответствии с этим подходом менеджер портфеля последовательно анализирует общие тенденции в экономике, а затем выбирает перспективную отрасль или компанию. Этот подход предполагает осуществление следующих действий:

1. Прогнозируются доходы и динамика валютных курсов на национальных рынках.

2. Разрабатываются варианты размещения Международных активов с учетом более значительных и менее значительных стран или секторов, данные по которым были получены на этапе 1.

3. Оцениваются Индивидуальные ценные бумаги в рамках национальных рынков.

4. Определяется коэффициент “бета”.

5. Выбираются акции на основании коэффициентов “бета” и прогнозов, касающихся доходов на национальных рынках.

Если на фондовом рынке идет игра на повышение, то для такого рынка необходимо выбирать высокие коэффициенты “бета”. Если ожидается рост курса валюты (но нет уверенности по всему рынку), то для таких рынков лучше всего выбирать акции с низким коэффициентом “бета”.