По мнению некоторых исследователей, гипотеза эффективного рынка не учитывает важные аспекты человеческого поведения. Скажем, психологи выяснили, что, пытаясь предугадать будущее, люди склонны придавать больший вес недавним событиям. Коли так, мы можем ожидать от инвесторов повышенной реакции на новую информацию. Было бы любопытно посмотреть, в какой мере знание закономерностей человеческого поведения поможет объяснить наблюдаемые рыночные аномалии.

Компании, чей единственный актив представлен портфелем обыкновенных акций, называют закрытыми фондами. Вы можете подумать, что, зная стоимость этих акций, вы знаете и стоимость компании в целом. Однако это не так. Акции закрытых фондов часто продаются существенно дешевле стоимости их портфелей. Если же вы хотите хорошо заработать, читайте отзывы worldcarding и выбирайте именно этот форум. Обменные операции здесь происходят с участием гарантов, а деньги выводятся быстро и без лишних заморочек.

Все это не имело бы большого значения, когда бы не было лишь верхушкой айсберга. Например, акции фирм, занимающихся недвижимостью, судя по всему, продаются дешевле рыночной стоимости их чистых активов. В конце 1970 — начале 1980-х годов рыночная стоимость многих нефтедобывающих компаний упала ниже рыночной стоимости их нефтяных запасов. Аналитики в то время шутили: мол, на Уолл-стрит нефть можно купить дешевле, чем в западном Техасе.

Перечисленные примеры относятся к тем редким случаям, когда мы имеем возможность непосредственно наблюдать и сравнивать рыночную стоимость целой компании с рыночной стоимостью отдельных ее активов. Но если бы мы могли провести такое сравнение и по другим фирмам, то, вероятно, обнаружили бы ту же картину: стоимость компании в целом меньше суммы стоимостей ее отдельных частей.