Процедура торгов, которую мы использовали в процессе исследования, представляла собой усовершенствованную версию проведения электронного двойного аукциона при помощи компьютерной программы PLATO, описанную Уильямсом и Смитом применительно к товарным рынкам с участием спекулянтов арбитражных операций. В основном механизм торгов на рынке активов с участием спекулянтов идентичен тому, который действует на товарных рынках и описан в работе Уильямса и Смита.
Обзор показателей функционирования рынка, параметров программы и результатов экспериментов.
В инструкциях мы информировали трейдеров о вероятностном характере структуры дивиденда, с которым им придется столкнуться, и о суммарном количестве торговых периодов данного эксперимента. Таким образом, им были известны все возможные размеры дивиденда, которые мы могли вывести, а также связанная с каждым из этих размеров вероятность. Однако они не знали, каким будет реальный размер дивиденда, который они получат к концу каждого торгового периода до того, как он действительно завершится, и им будет предоставлена соответствующая информация. Перед началом каждого периода мы напоминали трейдерам о распределении дивидендов и информировали их о «среднем», минимальном и максимальном размере дивиденда, который можно было получить на каждую единицу имеющегося у него запаса в течение оставшихся периодов эксперимента. Всем участникам эксперимента устно сообщали о том, что структура дивиденда и его реальный размер для каждого из них одинаковы. Кроме того, по окончании каждого периода участники получали доступ к таблице, в которой были представлены средняя, минимальная и максимальная контрактная цена, а также дивиденды, полученные за все предыдущие периоды.
При покупке трейдером единицы актива соответствующие цена и период указывались в таблице его запаса.. Трейдеры могли продолжать покупать единицы актива до тех пор, пока их оборотного капитала хватало, чтобы совершить покупку. Кроме того, существовал максимальный размер запаса в количестве семи единиц, обусловленный ограниченностью горизонтали экрана монитора. В любой момент времени трейдеры могли продать имеющиеся у них в запасе единицы. Однако продажа на срок не допускалась. Для облегчения ведения записей запасы автоматически учитывались в порядке их поступления. Как только единица актива была продана, в бланке записи трейдера отмечались цены покупки и продажи, а также итоговый доход с капитала.