Кроме того, мы можем проанализировать устойчивость результатов деятельности профессиональных инвесторов. Тем самым мы косвенным образом измеряем и уровень их интеллекта (в качестве исходного пункта берутся показатели эффективности вложений на определенный момент времени, а затем они сравниваются с более поздними инвестиционными результатами). Следовательно, мы получаем возможность определить, носят ли успехи менеджера случайный характер (варьируются из года в год), или они связаны с его устойчивыми характеристиками, прежде всего с уровнем интеллектуального развития.
Ряд исследователей пришли к выводу о незначительной, сохранявшейся не более года, устойчивости результатов менеджеров взаимных фондов.
Гарри Кэт и Фэй Менекс выбрали в качестве объекта исследования хедж-фонды. Ученые обнаружили, что степень устойчивости среднего дохода в хедж-фонде относительно невысока. При этом указывается на трудности, связанные с проведением оценки и вызванные огромной
«Мыльные пузыри» денежного вознаграждения инвестиционных менеджеров
Возникает лишь одна сложность. Никто не может знать, какой перспективный повышенный доход может получить инвестиционный менеджер в будущем, и никто не может легко и просто найти себе новое дело, которое будет приносить 1 миллион долларов в год. И получение знаний о том, как научиться получать повышенные доходы, и освоение нового вида деятельности занимают такое долгое время, что процесс достижения равновесия альтернативных карьерных доходов может растянуться на жизнь одного и более поколений.
В то же время в заработной плате инвестиционных менеджеров могут «надуваться» и положительные, и отрицательные спекулятивные «мыльные пузыри». Если в любой данный момент времени имел место недостаток квалифицированных инвестиционных менеджеров, то те, кто находится в деле, будут получать высокие доходы. Людям, занятым в других направлениях бизнеса, будет довольно трудно быстро восполнить недостаток знаний, необходимых для достижения высоких результатов в инвестиционном менеджменте. Молодым людям, которые хотели бы вступить в конкуренцию в этом бизнесе, потребуются годы учебы. К тому же потенциальным конкурентам, вероятно, потребуются годы и годы на осознание того, что существующие менеджеры сумели добиться высоких доходов благодаря разумному инвестированию.